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钢铁、建材行业周报:水泥需求分化明显 钢材社会库存继续下降

时间:2018-04-17 09:44来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
钢铁、建材行业周报:水泥需求分化明显 钢材社会库存继续下降

 
行业近况
  本周A 股水泥-0.4%(跑输沪深300 0.9ppt),其中金隅-2.1%,冀东-6.5%,海螺+3.1%,华新+0.5%;H 股海螺-0.6%,华润-3.0%,金隅-1.3%。A 股钢铁+4.3%(跑赢大盘3.4%ppt),宝钢+6.3%,鞍钢+4.9%,马钢+2.6%;H 股马钢-2.8%,鞍钢+2.6%。

  评论
  水泥:需求分化,熟料和水泥库存略有增加。本周全国水泥市场价格环比涨幅为1%。价格上涨地区主要是上海、江苏、浙江、福建和广东,幅度10-30 元/吨,北京和四川上涨20-40 元/吨;价格下跌区域主要有山西、山东、河南、江西、云南和陕西,幅度10-40元/吨。4 月中旬,国内水泥价格整体继续呈现上行走势,不同地区市场需求分化明显,华东、中南需求相对较好,华北、西北以及东北仍未完全恢复正常,后期北方市场需求环比将会继续提升。

  钢铁:钢价普遍温和上涨,社会库存继续下降。螺纹钢/冷轧/热轧5.75/热轧2.75/中板价格环比分别变动+20/+40/+90/+90/+60 元。

  螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别变动-6/+53/+11 元/吨。本周钢材社会库存继续环比下降5.1 个百分点至1,680 万吨,其中螺纹和线材社会库存均环比降5.7ppt。

  4 月环保风暴继续维持高压,限制产量释放。本周徐州市启动环保督察,要求全市钢铁、焦化、水泥企业7 月底前完成除湿脱臼工程,9 月底前实施排放提标改造。同时河北省对6 家已发证钢铁企业撤销排污许可证实施停产,并要求113 家钢企整改和处罚12 家已发证钢企。环保继续维持高压,叠加去产能将继续抑制供给释放,本周剔除淘汰产能的钢铁产能利用率为81.24%,较去年同期降9.37ppt,显示供给依然受控。

  估值与建议
  建议继续关注需求稳健、旺季价格反弹仍有空间的华东区域标的海螺水泥-A/-H(A/H 股 2018e P/E 分别仅为7.5x/8.2x),建议关注一季度盈利强劲且弹性较高的华新水泥。钢铁行业关注盈利强劲且弹性较好标的:韶钢松山、三钢闽光、方大特钢,及具备内生增长动能的低估值龙头宝钢股份(2018e P/E 仅8.2x)。

  风险
  旺季需求不及预期,中美贸易摩擦加剧,钢材社会库存下降幅度不及预期。

□ .李.可.悦./.陈.彦  .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司

(责任编辑:admin)
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