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年内净购回221.75亿元 有价无市的股权质押全面缩(2)

时间:2018-04-14 09:14来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
此外,观察日均数据,也可以看出初始交易规模在不断降低。数据显示,2017年12月至2018年3月,单月日均的初始交易金额分别是51.36亿元、29.46亿元、21.97亿

  此外,观察日均数据,也可以看出初始交易规模在不断降低。数据显示,2017年12月至2018年3月,单月日均的初始交易金额分别是51.36亿元、29.46亿元、21.97亿元、20.53亿元,与此同时,购回交易分别为35.51亿元、26.11亿元、27.99亿元和29.8亿元。

  仅就4月已披露数据,4月2日、3日和4日中,质押初始交易金额分别为26.97亿元、22.56亿元和7.99亿元,购回交易分别为25.74亿元、17.57亿元和15.56亿元,二者差额分别为1.24亿元、4.99亿元和-7.57亿元。

  探究上述数据变化背后的行业原因,综合来看,主要是在新规影响下,机构开始对股部分不符合要求的项目进行清理,同时对新业务采取了暂停办理、强化审核以及拉长审核周期的操作。

  一家大型券商的股权质押业务负责人就表示,他涉及的质押项目中,个股质押率超标的项目已经有所减少,估计近期的质押项目平均在35%左右。此外,对于新项目“我们虽没有暂停业务,但标准变得严格很多,尤其审核周期变慢”。

  此外,质押新股对于的交易规模的限制,也开始影响一些小券商的质押业务开展。

  一位于西部地区的券商从业人士表示,以前还时常做些小规模的股权质押业务,但自从新规发布,将融入方首笔初始交易金额提升到500万元后,他所在的营业部就没什么业务量了。

  规模首降:7年暴增周期打断

  股权质押是股东的一种便捷融资工具,是A股无所不在的杠杆资金来源之一,也是每次大跌后引发投资者担忧的潜在地雷。

  连续7年快速增长、单年涉及市值超4万亿元的超级业务,终于在2017年结束增长、开始走向规模缩减。

  股权质押从2010年后开始爆发增长,特别是借助了2015年杠杆牛市的东风,全市场的股权质押涉及市值一举突破4万亿元,逐渐在2017年形成了“无股不押”的局面,并延续至今。【补充阅读,可以查看券商中国《A股已近乎“无股不押”!两市3253股涉股权质押,最怕高比例质押》】

  为描述这一变化历程,我们以上市公司公告为统计维度,梳理出最近7年多全市场的质押变化:

年内净购回221.75亿元 有价无市的股权质押全面缩

  如表格所示,股权质押业务发展最迅猛的年份是2013-2015年:

  2013年

  股权质押业务涉及市值首次突破万亿元级别,当年质押市值同比增长45%;

  2014年

  进行质押的上市公司首次突破1000家,该年的质押市值增长72.93%;

  2015年

  牛市行情让股权质押业务快速推广,一年涉及质押市值达4.41万亿元、同比增长136.50%。

  此外,股权质押业务的峰值出现在2016年,单一年份共计质押3276.98亿股,涉及市值达4.51万亿元。

  不过,在进入2017年后,两市的股权质押业务开始放缓,全年合计有1986家公司发生质押,合计质押3030.82亿股、同比减少7.51%,合计质押市值3.73万亿元、同比下降17.21%,为2010年以来的首次下降。

  更值得关注的是,股权质押的业务规模在2018年后加速下降,仅以2018年1-4月的数据来看,两市质押股数达612.94亿股,较去年同期下降29.15%,涉及质押市值8212.85亿元,较去年同期下降24.58%。

  截至中国结算最新数据(4月4日),以收盘价估算,两市当前有3455股涉及质押,占全体A股(3505只个股)的98.57%,涉及质押笔数19.36万笔,合计质押股票6017.97亿股,质押市值达6.33万亿元。

  减持新规:质押业务逻辑重构

  减持新规、质押新规、资管新规,在这三大新规的陆续实施、发布征求意见稿后,股权质押的原有业务逻辑开始发生变化,原有的安全、快捷、资金用途广等特点开始淡化,随之而来的是业务成本增加、流动性风险上升。

  就资金链条的两端来看,质押业务原来呈现“供需两旺”状况,出资方在既有风控体系限制下追求安全、快捷的相对高收益,融资方则希望快速融资、资金用途少受干涉、以及保持公司既有股权。

  因此,将高流动性、高数据质量资产作为抵押物的股权质押业务,无疑高度契合双方需求,尤其是券商对于资金用途的干涉还较少。

  反过来看,新的监管动态和资金面变化,也是在资金链条两端呈现“供需两冷”,降低了资金供求两方的参与热情。

(责任编辑:admin)
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